近日市場憂內地出現錢荒，令銀行同業拆息飆升，引發中資股出現恐慌性拋售。為挽回市場信心，人行於上周終出口術，承認已向部分內地金融機構提供流動性，並將適時調節銀行體系流動性。如錢荒能得以紓緩，當中最能受惠非中資股莫屬，是次筆者將分析受惠板塊之一——內房股。

於上月不時出現對內房股不利傳聞，如據報北京再度收緊樓宇預售許可；亦有傳房產稅或將擴大試點至北京、深圳、南京等地。我們細看由本年三月「新國五條」細則出台，至今仍有利淡政策出現，這雖顯示中央對內房板塊沒有扶持態度，不過從宏觀數據及銷售數據兩大方面，能凸顯此板塊增長動力。

整體銷售增逾90%

宏觀數據上，根據中國指數研究院數據顯示，五月全國100個城市新建住宅平均價格按月升0.81%，已連續十二個月錄得按月升幅，鑑於現時內地部分重點城市供應仍不足，加上發展商於下半年推盤步伐將加快以達到全年銷售目標，故於日後房地產市道仍有上升條件。

銷售方面，大部分房企近日銷售似不太受政策影響，至今整體板塊合約銷售額約錄得逾90%按年增長，行內平均亦已完成其全年銷售目標約為44%。此等數字均反映房價及銷售情況並沒有受到政策所左右，反過來剛性需求及供應不足則造成行業有正面發展。

經過近日調整後，其板塊估值更合理，現價反映本年行內平均市盈率及市帳率分別為7.7倍及1.1倍，其每股資產淨值折讓為56%，在宏觀及房企銷售數據利好下，具中線投資價值。由於在港上市內房股眾多，投資部署如何？下周再談。