港股經過令人失望的「五窮六絕」後，恒指及國指已從五月高位分別累跌12%及18%，惟上周初現反彈勢頭，究竟七月會否延續升勢？今期我們將分析後市發展及投資策略。

在美國退市陰霾影響下，港股於五月下旬開始走弱，加上市場擔憂內地出現「錢荒」，繼而引發中資金融股恐慌性拋售。然而，人行於上周承認近日已向部分內地金融機構提供流動性，並將適時調節銀行體系的流動性，故我們預料市場將在嚴重超賣的情況下逐漸回穩，七月將有望扭轉「五窮六絕」的市況。

國指成分股值博

估值方面，恒指及國指目前的市盈率僅約9.44倍及7.76倍，市帳率分別約1.3倍及1.15倍，而股息率分別上升至約3.65厘及4.11厘，已達中長線吸納的有利水平。以上的數據顯示，國指是次調整的深度比恒指更大，故此其投資價值更具吸引力。

至於策略方面，可先考慮吸納指數成分股，尤其是國指成分股，因在反彈走勢中，通常成分股將首先被大型基金作補倉首選，加上國指現階段估值已屬較低水平，下跌空間較恒指小，值博率亦因而較高。指數成分股中，可留意走勢相對落後的內險及內銀股，建議投資者分段吸納作中線投資。