港股向有「五窮六絕」之說,這次應驗得很透徹。恒指於五月二十日最高升至23,512點,其後進入五窮狀態,五月份以22,392點收市,按月跌約1.5%。六月份高位為六月三日的22,564點,昨日低位為19,426點,換言之,在整個六月份,恒指是由月初跌至月尾,期間沒有顯著的反彈。

波幅指數被喻為恐慌指數,昨日最高見30.18。在六月三日至昨日的16個交易日當中,有11個交易日恒指是下跌的,而餘下5個上升交易日平均升幅不足0.5%。由五月二十日高位至昨日低位,恒指在短短約一個月的時間內累積下跌了約17.4%,或4,086點。下跌速度之快、幅度之大,較諸去年歐債危機發生時的五月份有過之而無不及,當時恒指在約一個月時間內下跌約15.6%。由於負面消息接二連三,市場就好像中了「組合拳」,受傷嚴重。投資者雖然不斷在每一個負面消息消化後嘗試博反彈,但最終在緊接而來的壞消息中一次又一次地鎩羽而歸。

收回數目創紀錄

在牛熊證市場中,由五月二十日以來,我們見到驚人的收回場面,由五月二十二日至昨日期間,共有1,121隻牛證被強制收回。值得一提的是,六月十三日恒指單日下跌467點,當天收回了185隻牛證,是有史以來最多單日牛證被收回的一天(以總街貨計)。而六月二十日至昨日,被收回牛證總數則有344隻,佔上述牛證收回總量約30.7%。

再觀察窩輪及牛熊證的資金流向,我們便大約能知道在這次急跌中,散戶資金損失的嚴重性。由五月二十一日至六月二十四日期間,流入牛證市場的資金總額達到9.33億元,相信很大一部分已被強制收回,損失比較嚴重。同期,流入認購證的資金總額則達到12.93億元,不少認購證的條款現在看來已極度價外,同樣意味着投資者的損失比較明顯。

投資者期待已久的反彈或回升,甚麼時候會出現呢?雖然昨日恒指在半年結前略作反彈,在未來數天這反彈能持續多久或力度多大則不應寄予太高的期望,雖然六月二十一日及二十四日,市場存在恐慌拋售的情況,但從資金流入的積極程度,我們不認為投資者已放棄看好,事實上,在截至周一的五個交易日,流入認購證的資金額達4.95億元,而牛證資金流入額亦達到3.18億元,佔一個月資金流入比例分別達到38.3%及34%。

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