市場揣測美國聯儲局提早退市，引發匯市波動，打擊套息交易表現。德銀量度套息交易回報的指數五月份大跌3.3%，為去年五月以來最差，今年升幅收窄至1.6%。

聯儲局承諾維持低息，令美元成為套息交易的理想融資貨幣，但主席伯南克上月暗示可能放慢買債步伐，導致債息抽升及匯市波動。反映七大工業國（G7）貨幣三個月期權引伸波幅的摩根大通G7波動指數五月份跳升17%，有別於去年十二月的降至逾五年低位的情況。

投資澳元資產蝕7.5%

匯市波動不利套息交易，例如五月份以美元作為融資，繼而投資澳元資產的交易勁蝕7.5%，與三月份賺2.2%差天共地。五月份以美元融資，繼而投資墨西哥披索和紐元亦分別蝕5%和7%，同樣扭轉三月份分別賺3.9%和1.7%的勢頭。

巴克萊美息研究主管塞蒂亞表示，當投資者開始憂慮美息上升，套息交易將大規模失效。不過，富國銀行外匯策略師Nick Bennenbroek認為，當聯儲局減少買債的揣測降溫，匯市波動將下降，套息交易勢捲土重來。