隨着去年九月日本推行量寬貨幣政策至今，日圓兌人民幣已貶值約三成，對港股亦造成影響。我們將簡略分析此輪日圓貶值浪潮利好及利淡相關板塊，並討論其投資價值。

受惠的板塊方面，由於來貨成本下跌，售賣日本進口貨品的零售商如經營阿信屋的CEC國際（00759）及四洲集團（00374）將直接受惠。據悉阿信屋現時有55至58%貨品來自日本，由於日圓下跌，公司因而下調其產品售價以維持競爭力，藉提升銷量以彌補售價的跌幅，使其整體銷售上升。至於四洲，早前預料截至一三年三月底止財年的溢利，將較去年同期錄得重大增長，其採購之其中一項交易貨幣日圓貶值，乃是導致溢利上升的主因。

銷售日本汽車的廣汽集團（02238）及代理日系汽車的大昌行（01828），同樣得到正面助益。近期日圓大幅貶值，令廣汽銷量增加，但根據大昌行管理層表示，公司目前於本港銷售的日本車存貨，是在日圓匯價較高水平時購入，故車價下調需時，料要到第二、三季才會反映現時日圓匯率水平，預期要延至今年下半年，相關利好因素才會開始顯現。

至於估值方面，CEC國際及四洲的一二年歷史市盈率分別為45.9及25.3倍，至於廣汽及大昌行則為35.3及12.9倍，而CEC國際、四洲及廣汽今年的累積升幅已分別達約84.5%、38%及18%。故此，我們建議可以留意大昌行，因其股價今年以來已經回落了逾12%，估值趨向合理，加上受惠日圓匯價下跌的利好因素將於下半年逐漸浮現，將有利其股價表現。