大行推介速遞

瑞銀發表研究報告指,民生銀行(01988)的股本回報率(ROE)或見頂,考慮到其目前估值、信貸成本上升、淨息差下跌及同業拆借業務增長放慢等因素,認為股價上升空間有限,並存在實質下行風險,故將其評級由「中性」 降至「沽出」,惟目標價則由7.3元上調至9.1元。

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該行表示,民行過去兩年透過加大槓桿以推動ROE,但在目前內地流動性及宏觀環境挑戰下,該策略的風險或上升,預計至一五年,公司的ROE將下跌7.4個百分點,至18.2%。另外,同業拆借資產現佔其資產逾三成,相信投資者關注該業務的運營機制及風險狀況。

瑞銀又指,民行自○八年開始,自由現金流已轉為負值,公司需提升資產回報率以推動ROE、削減派息比率或降低風險加權資產的增長,以維持資本增長。該行又預期其一五年一級資本充足率將為8.1%。