伯南克「走調」，中國經濟「走樣」，兩大因素成為全球股市跌市「元兇」。伯南克出席國會聽證，先大談購債計劃帶來裨益，其後答問時突改調門轉而表明，「可能未來幾次會議開始收縮買債計劃」，這被理解為暗示退市部署實施時間表。其實，從伯南克說話前後完整看，則是圓滑的中性傾向，跟上一次美聯儲議息會後聲明，「準備好根據經濟狀況擴大或縮小購債規模」，基調並無兩樣。但伯南克今次直接地指明「未來幾次會議」，亦足顯示離退市確是愈行愈近。

確切面對退市，可以說是美聯儲逐漸順應市場發展的取向。認真考慮退市，明顯不是經濟狀況具備了充分的、美聯儲開列的條件，而是被迫偏離中性傾向，將決策導向退市立場。因為伯南克主導的三輪量化寬鬆，現在回過頭基本睇透其作用不外如是，再谷亦屬無謂，反而量寬的負面作用已日益呈現，股、債大漲遠遠超脫經濟表現，未來有淪為以資產泡沫的危機，去拯救危機的荒唐後果。

從近期美國經濟數據看，時好時壞的表現，顯示難以出現根本改觀的起色，失業率雖有所下降，但新增職位大多是季節工，甚至出現愈來愈多人放棄就業的結構性失業。原來政策所預期的，愈寬鬆企業愈願意增聘，現實並沒有那麼理想。同樣，房地產市道可喜地見底回升，但難以指望熱起一個牛市來，因為慢增速的經濟，不會帶動收入增長，兼且失業率高企，都必定制約房市上漲。

與目標環節難改善的同時，債務卻攀上新頂點，美國國債高達十六點四萬億美元，美聯儲的資產負債表「掛帳」也高達三萬億美元。債台高築，怎能不迫使當局對量寬採取審慎態度？事實上，當局一再量寬並沒有谷起通脹，反而出現伯南克所指的「廣泛的通縮迹象」，無疑顯示大手筆的量寬，未催谷起國民的消費熱情，反而愈是大手筆量寬，國民愈預期經濟差，愈是多儲蓄少消費，政策效果低下，不能不左右當局對繼續量寬的考慮。

伯南克的量寬魔術棒，已在沉悶的經濟表現中，消耗掉神奇威力，迫使其要從政策幻想回到經濟現實中來。全球的經濟現實，一字蔽之是「弱」，因為缺乏有效需求支撐，由商品價格的不振，到中國經濟的下行，在在可見。中國作為最大貿易國，其製造業採購經理指數（PMI）的反覆難振，凸顯全球性需求不支的現實。美國經濟中閃現的通縮迹象，若脫離實質需求支撐，並不是靠大肆印鈔可以掃除的。

從主要經濟體的表現，以及面對的問題，顯示要有更長的時間，完成結構調整，實現經濟再平衡。而一再地量寬，不但不能實現再平衡，反而因形成資產泡沫加深不平衡，認真考慮退市，力謀結構調整，是決策思路回到再平衡出發點的表現。在當前全球經濟偏弱的氛圍裏，美國經濟在發達國中，相對已是矮中顯高了，市場難免推測，美國在量寬上收手、退市上先行一步，也是順理成章的事。