聯儲退市開始倒數

聯儲局退市取態混淆，但可以肯定，伯南克和其他官員對退市甚為審慎。伯南克回答議員提問時表示，會評估就業市場前景是否出現真實及可持續改善，若就業市場持續改善，當局又有信心改善勢頭可持續，可能在未來數次會議放慢買債步伐。伯南克作證時提到，美國經濟仍受制於高失業率和政府削減開支影響。

先決條件就業改善

會議紀錄則顯示，大部分官員認同自去年九月買債計劃開始以來，就業市場前景已呈現改善，但許多官員提到放慢買債的先決條件，是就業市場進一步改善。部分官員表示，若有證據顯示經濟回復足夠強度及可持續增長，願意最快下月會議縮減買債。下次議息會議於下月十八至十九日舉行。

未來數月料有決定

有分析認為，伯南克的證詞和會議紀錄內容凸顯局內對何時開始縮減買債規模仍未有共識，但未來數月有望作出決定，當局下一步行動很大可能是放慢目前每月850億美元的買債步伐，而不是一刀切停止買債。

更甚者，即使當局只是略為放慢買債步伐，亦可能被投資者解讀為連環「閂水喉」的序幕。為免市場出現錯誤預期，伯南克在作證時表示，即使當局踏出縮減買債首步，亦不代表買債計劃會自動縮減直至結束，相反，可能增加或減少買債，視乎經濟變化和數據而定。

放水過久催生泡沫

聯儲局自第三輪量化寬鬆措施（QE3）去年出爐以來，股市大幅上漲，融資成本則普遍下跌，若當局「閂水喉」可能令市況逆轉及衝擊復甦，但若放水時間過長，則有可能催生新一輪資產泡沫或通脹。

《華爾街日報》分析指，伯南克的言論顯示QE3的退市策略勢不同於以往。回顧一一年，當局以一刀切的方法結束買債計劃，之前亦採取預先設定及可以預測的步伐結束買債，反觀今次將採取「見步行步」策略，以免九四年市場自行判斷當局下一步行動的情況重演，相信「逐步縮減（Tapering）買債」已不適合形容今次退市策略。

達拉斯聯儲銀行行長費希爾表示，美國樓市已足夠復甦，當局應縮減購買按證。曾在聯儲局工作的Cornerstone Macro合夥人佩爾利稱，當局須觀望經濟踏入夏季便告放慢的情況會否重演，相信九月前難有足夠數據作出退市決定。