黃金自今年四月初出現明顯急挫後，目前正於1,500美元以下走動。事實上，金價自一一年九月觸及1,923美元的歷史新高，至今已調整了約25%，對很多投資者而言，都可能會問目前究竟是否進場的時機。

筆者認為，金價於第二季基本上已觸及全年的底部，第三季有望回升，投資者可逐步增加黃金的配置比例。坦白說，金價在四月份的大跌，其實已屬超跌階段，在底部已有支持，金價跌勢已達金融海嘯時的修正水平。從技術層面去看，已可見其超跌的勢頭。與油價比較，金價更相對被大幅低估。目前市場對QE退場的緊縮疑慮基本已散去，加上日本的印鈔行動推升周邊貨幣升值，民間的需求強勁，故預期黃金在低位可有承接。

另外，從歷史經驗去看，金價跌幅若超15%，在淡季跌多格局下，旺季則獲利收割，故後續上升方向是可以預期。至於黃金ETF亦曾於○八年金融海嘯遭恐慌性沽售，跌幅達27%，與今次的跌幅相距不遠。隨時間愈接近第二季的季末，亦代表淡季即將結束。

從目前金價與油價的指標去看，兩者都已掉入兩個標準差以外的超跌範圍，而金價相對油價落後更是罕見，故當石油需求旺季來臨，加上黃金需求上升，金價很大機會可趁機拉上。

國際金融財務策劃師學會委員 鄺紫珊