長實股價大行睇行

瑞信發表報告預期，雍澄軒360間房，每個房間價值約420萬元，預期銷售總值約15億元，相當於每股僅0.64元，對長實每股資產淨值影響有限，因此是次交易取消，對長實資產淨值影響輕微，瑞信反而更關注事件中政府立場及取態，或反映未來本港的房地產業愈來愈難取得豐厚回報。

瑞信：目標價逾152元

瑞信表示，相信長實會繼續集中高度的「貨如輪轉」營運模式，未來會積極推售荃灣昇柏山、將軍澳日出康城等項目，維持「跑贏大市」投資評級，目標價152.02元。

花旗發表報告認為，預期是次分拆雍澄軒酒店房間出售，涉及金額約14億元，僅佔長實過去一年300億元銷售額一個很低比例，同時該行相信，長實會重啟將酒店資產分拆上市計劃，連同其他酒店項目，涉及金額規模將更大。

中信証券研究部房地產執行董事顏偉洪表示，拆售雍澄軒酒店房間所得，只佔長實盈利很小部分，因此對股價沒有大影響，而且日後長實可重新考慮將雍澄軒及其他酒店項目「打包」，透過房地產投資信託基金（REITs）形式分拆上市，規模甚至可較鷹君（00041）及新世界發展（00017）分拆的酒店為大，有利變現其酒店的實質價值，加上長實財政健全，新盤項目貨如輪轉，維持長實「增持」投資評級及目標價120元不變。

分拆上市回報更佳

渣打則發表報告，調低長實今年盈利預測約7%，當中4個百分點反映是次取消拆售雍澄軒酒店房間的影響，但同樣認為對長實整體每股資產淨值成本的影響輕微。渣打相信，長實未來會出售其酒店及商用資產，包括以REITs及商業信託（Business trust）方式上市，獲得更佳回報，所以維持長實「跑贏大市」投資評級，目標價137.9元。

去年長實本擬透過發行REITs方式，分拆酒店業務Horizon Hospitality及Dynasty在香港及新加坡上市，後來因為市況問題推遲，「Horizon」品牌酒店合共涉及5,000間客房。長實的酒店資產，除雍澄軒外，尚有三家同類酒店，包括紅磡海澄軒、海韻軒及海灣軒，酒店房間總數約4,800多個，市場估值共約260億元。