Fundman睇市：瑞聲 有力上試45元

唔少市場人士曾經質疑內地經濟數據真確性，筆者統計學真係半桶水，無資格批評，但見大行對四月中國出口增長預測，平均估計由三月的10%跌落9.2%，最後出嚟，數字居然不跌反升，增長14.7%，接近六成誤差。數據公布後，人民幣兌美元再創匯改後新高，去到6.1401，滬綜指升10點，報2,246點，升穿四月中旬的2,250點高位，技術上扭轉二月初開始一浪低於一浪的調整形勢，估計短期好可能上試2,288至2,344點之間阻力。

蒙牛收購效益待觀察

以前有個廣告話，要飲奶唔需要自己養牛牛，不過內地食物安全問題搞來搞去，已經無辦法令消費者有丁點信心，自建奶源穩定供貨品質，成為了一眾奶粉和乳產品企業揀無可揀的出路。蒙牛（02319）確認傳聞，以每股作價2.45元，收購合共12.96億股現代牧業（01117），交易相當於已發行股本26.92%，交易後持股權量由1.078%增至27.99%，成為現代牧業單一最大股東。

現代牧業一直是蒙牛主要原奶供應商，在全國運營22個大型奶牛牧場，尋日股價急跌6.4%，收2.61元。毫無疑問，交易規模未去到35%的全面收購觸發點，買來等收購的要打靶投降收場！而以每股2.45元計，相當於今年預期市盈率約19.2倍，唔平，亦接近蒙牛本身的19倍，對後者的每股盈利影響應有限。

主攻手機及平板電腦微型喇叭的瑞聲科技（02018），份季績beat到分析員預期，賺5.34億（人民幣．下同），按年升七成，比綜合大行預測的4.87億多近一成，顯然市傳蘋果iPhone及iPad出貨量唔及預期的衝擊，被其他客戶訂單所抵消。公司亦特別提到，首季來自南韓客戶的收入佔比升至雙位數，相信公司已「成功」平衡主要客戶訂單的比重，就像當年摩托羅拉訂單沒落，蘋果iPhone乘勢而起一樣。

從過往紀錄，第一、二季多屬大型電訊設備商及電子消費品出新款的淡季，大行預測瑞聲全年賺23.07億，首季完成23.1%（去年同期只係17.7%），基於今年三星繼續「機海戰術」，而蘋果第三季則估計有新iPhone付運，大行短期調高瑞聲全年預測的機會頗高，以去年高位大約18倍預期市盈率，看來股價今浪有機會上試45港元左右。