中國經濟仍在經歷由出口帶動，轉換至內部消費的轉型陣痛之中，可是現時中國經濟轉型並不順利，導致內地A股表現落後於世界其他股市。本港經濟及港股均受國內及海外影響。直到目前為止，港股表現叫做不過不失，主要原因是歐美各國股市仍持續向好。

有分析認為，美國股市正在吹起一個大泡沫，一旦歐美股大幅回落以及A股持續不振，港股將面臨重大的回落壓力；但亦有另一批投資者認為，美股現正處於合理水平。至於美國是否在吹泡沫？筆者認為，要分析此因素則在於其估值及基本因素的關係。歷史上可見，美股的熊市平均市盈率為七倍，正常時候約十四倍，而牛市頂峰時期平均市盈率則為二十一倍至二十五倍之間。據彭博資料顯示，道指最新市盈率為十五倍左右。

看淡一方認為，美國問題仍多，如財政懸崖、經濟增速不佳、失業率高企，故此股市應該在合理水平之下；看好一方則認為，美國在頁岩氣一役賭博成功，其天然氣價格已經降到中國的四分之一，以及歐洲的三分之一。如果美國在未來五至十年內成為能源大國，並有能力出口天然氣，那麼美元走勢將一直保持強勢，那時候美國債務問題亦不再是危機了。

美股仍屬安全地

單看美國經濟，大家的確可以從雞蛋裏挑出不少骨頭，但全球資金是以「比較性」眼光去選擇做投資的，此刻歐洲仍未走出債務困擾，中國轉型又不順利，只要把美國跟世界多個大型經濟體系去做比較，可見美股仍是最能給予投資者安穩感覺之地方。