中資電訊股去年以來走勢普遍跑輸大市，主要是由於行業競爭激烈以及市場憂慮其4G開支會大幅增加。不過，近日聯通（00762）公布首季業績，純利按年大幅增長近九成至18.9億元（人民幣．下同），EBITDA按年增長18%至202億元。由於表現理想，帶動其股價成功突破今年一月以來的降軌阻力，並先後收復多條主要平均線，走勢明顯轉強，不妨伺機吸納。

相比其餘兩家中資電訊股，中移（00941）首季純利僅按年增長0.3%至279億元，EBITDA增長0.8%至612億元，而中電信（00728）純利則按年增長一成至46.9億元，EBITDA增長35.5%至249.2億元，聯通的整體表現似乎比較標青。

雖然聯通為吸納更多低端客戶，推出了「千元智能手機」計劃，令期內3G ARPU按年倒退16.7%至78.2元，但3G服務收入錄得192.3億元，佔移動業務服務收入的比重較去年同期上升11.8個百分點至54.6%。同時，集團3G終端補貼成本為22.3億元，佔3G業務收入的比重按年下降4.2個百分點至11.6%，有助紓緩成本壓力。

聯通首季3G累計淨增用戶1,136萬戶，總數增加至8,781萬戶。而三星Galaxy S4手機已於上月底開始於全球發售，北京、上海等幾個內地大城市已進行了首銷，可望進一步帶動聯通的3G上客量。多間大行在集團公布業績後發表報告，普遍給予其「買入」評級，目標價介乎15至16港元，較現價存在超過三成的溢價。

EBITDA

EBITDA（扣除利息、稅項、折舊及攤銷前之盈利）為其中一種用作評估公司盈利能力的指標。由於電訊類股份往往需要投入大量資本性開支（如營運網絡及其他設備），故較常以EBITDA來顯示其盈利能力。不過，EBITDA並不包括資本開支及現金支出等營運資金項目，故投資者在參考相關數字的同時，亦宜配合其他營運數據，以更全面評估企業價值。