頁岩氣概念股今年股價跑贏大市,主要原因除了是頁岩氣股大部分去年盈利表現都優於預期,國家政策的支持,亦對業務有正面作用。內地自二○一二年初公布頁岩氣開採目標,其後開放民企及外資參與國內頁岩氣礦探勘權的招標,以及為頁岩氣企業提供補貼,加大對行業的支持。

不過,內地現時天然氣價格仍未市場化,而由於內地頁岩氣開採技術仍未成熟,開採成本亦高,現時行業仍處於起步階段。事實上,業績理想的頁岩氣概念股,包括安東油服(03337)及宏華(00196)等,主要是從事鑽井服務及製造鑽探機等,而非開採頁岩氣。

頁岩氣股累續升幅不少,投資者可將焦點重回管道燃氣板塊。內地二○一五年目標天然氣消費達2,600億立方米,而去年消費約1,471億立方米,未來兩年增長空間仍十分大。天然氣價格由政府操控,但天然氣價格改革有望推進價格市場化,近期多個城市都有上調天然氣價,例如吉林及河北每立方米天然氣分別上調0.8及0.2元人民幣。由於內地天然氣價格與國際水平仍有一段距離,料價格會呈上升趨勢,可帶動燃氣股等盈利上升。

管道燃氣股中,華潤燃氣(01193)及中國燃氣(00384)規模較大,前者擁有151個城市的燃氣項目,後者截至去年底共取得172個管道燃氣項目。由於工商業用戶的毛利率較高,隨着內地經濟溫和改善,相信可進一步拉動燃氣股的利潤率。