慧眼睇市：內房投資價值漸浮現

內地「國五條」細則出台，細則中最受市場關注的內容，包括為部分城市可提高二套房貸首付和利率以及個人售房將按轉讓所得徵收20%稅款。近日北京市方面，據報人民銀行營業管理部發布《關於調整北京市差別化住房信貸政策的通知》中提及對第二套、第三套等貸款政策。

由於自去年第四季度以來，北京市商業銀行個人住房貸款增速加快，其中第二套住房貸款佔比有上升迹象，故此對北京市房地產市場調控決策及部署較其他地區為嚴謹亦不出為奇。

需求強勁 銷售理想

儘管未來或有更多城市宣布調整住房信貸政策，然而從過往數次政策上變化去看，國內市民對樓房強勁剛性需求足可抵銷調控負面影響，故政策影響亦屬中性。

至於行業增長上，內房發展商近日公布銷售成績延續去年下半年勢頭，當中碧桂園（02007）、綠城中國（03900）於本年首季合同銷售金額分別按年增加逾200%及162%至183.9億元（人民幣．下同）及121億元；據報恒大地產（03333）亦開始作全國範圍價格調整，當中部分上調價格幅度約為2至10%。由此看來，內房企業由年初至今均做到價量齊升局面，隨交投於下半年仍舊活躍，內房盈利增長仍有動力。

經過近月回調後，內房板塊現價對其每股資產淨值折讓平均值約40%，本年平均預計市盈率低於7倍，估值吸引。基於上述因素，筆者認為內房板塊基本因素顯著改善，投資價值浮現。

作者沒持有上述股票