投資SUN角度：五窮六絕 提早報到？

量寬持續，美股及日股今年以來大有收成，惟見中港兩地股市「攬炒」。三月份港股曾兩次跌破22,000點關，都即市收復，守得住點數，但氣氛明顯轉差，市場對禽流感疫情擴散之憂慮，更成為跌市催化劑，睇淡第二季的散戶人數增加，有人甚至話「Sell in May」會提早出現。

話口未完，上周內銀股、機械股及新能源股輪住被掟，上周五恒指更急挫逾600點。後市變數頗多，四月股市是凶是吉，與其估估吓，不如把正反因素逐樣秤一秤，睇吓是好友籌碼多，還是淡友佔上風。

「丁蟹效應」或延續

參考過去二十年的恒指表現，四月升市居多。第二季恒指跟首季相比，則升跌市相若，打個平手。有趣的是九七至九九年的三個年份，恒指非常波動，第二季的升跌幅達雙位數，尤其是九九年四月恒指勁升21%，第二季升23%。至於九三及○三年的廿年前及十年前又如何？九三年四月恒指按月升約7%，第二季升11%，○三年四月升約1%，第二季升約11%，看來是吉多凶少。況且，港股自去年六月低位回升以來，不斷有個股創新高，每日創高位的股份達幾十隻，故今年四月港股並非沒有上升的機會。

另一方面，鄭少秋有份演出的劇集《大時代》於九二年播出，碰上恒指於一個月內大挫逾千點，兩年後其劇集《笑看風雲》播出，恒指又巧合地狂冧，跌幅超過兩成。自此，由他演出的多部劇集每逢播出，恒指都出奇地下跌，令「丁蟹效應」不脛而走。而鄭少秋的新戲《忠烈楊家將》於上周四上映後，上周五港股立即勁插，效應會否延續，不妨拭目以待。

地緣政治風險升溫

環球政治始終牽動經濟動脈，北韓最新宣布重啟寧邊核設施，觸動南韓及美國等神經，美國在北韓附近海域部署驅逐艦及彈道導彈探測專用雷達，區內劍拔弩張，形勢不利講求穩定的投資市場。

至於內地方面，中國官方三月份製造業PMI指數為50.9，低於預期的53，但較二月份上升了0.8個百分點。數據公布後，券商睇法分歧，海通國際認為三月份數據是十一個月以來的新高，令人鼓舞，預期首季GDP數字會顯示經濟正在改善。美銀美林則指數據低過預期，會令經濟學家調低對第一季GDP的預測，該行早前就把GDP增長預測下調至8%。

內地近日接連有H7N9禽流感新增個案，港股帶來更多不確定性，另一邊廂的歐洲仍飽受高失業率及經濟差的困擾。縱使美股近日持續在高位徘徊，惟後市一旦出現調整，港股進一步走弱的機會勢必大增。

總結各項因素對大市正反影響，不利因素似乎較有利因素多，相信四月份股市能擺脫三月困局的機會不大，但正反兩面拉力並非一面倒，現位沽空講求功夫，無貨在手，當然唔好心急撈貨，撇除個別跑贏大市的股份之外，未來應有股價更低的買貨機會。