大行報告：復星醫藥利潤改善

德銀發表報告指，復星醫藥（02196）去年下半年收入及公認會計準則（GAAP）下的利潤，分別錄得38億元（人民幣．下同）及8.6億元，稍高於該行預期。公司管理層指引今年收入增長為20%，其中包括自然增長至少15%，5至10%則來自收購，該行認為今年公司非GAAP標準的盈利增長，將繼續跑贏GAAP標準的增長，故將其目標價由13.7元上調至14.6港元，評級「買入」。

該行表示，復星醫藥股價上升的關鍵在於公司利潤組合，以及各盈利貢獻部門的增長。另外，公司去年非GAAP利潤增幅亦超越GAAP利潤。管理層認為，在可預見的未來，公司的利潤組合將會繼續改善。

德銀又指，復星醫藥去年的毛利率及經營利潤率，分別為43.3%及8.2%。隨着較高利潤產品增長快過其他產品，及潛在規模效應，預期其今年產品結構改善繼續提高利潤率。