美股訊息披露 准用社交網

facebook（fb）與Twitter等社交網站普及，顛覆美國上市企業的訊息披露制度。美國證交會（SEC）宣布容許美國上市公司只需事先向投資者表明會以社交網站發布企業訊息，亦符合公平披露規定，但有本港證券界直指走錯方向，本港的監管機構不應效法。

證交會作出這項披露訊息的變革，是源於美國網上電影租賃公司Netflix管理層是否在fb違規發布股價敏感訊息的事件。證交會執法部署理總監George Canellos於美國時間周二發出的公布解釋，有關修訂是考慮到企業在不限制投資者登入，以及具體交代發布訊息途徑的前提下，大多數的社交網絡可作為企業與個人投資者進行交流的有效平台。

地位睇齊官網新聞稿

換言之，證交會賦與社交網站擁有等同於新聞稿、公司官網及8-K文件存檔的法律地位。

不過，證交會亦提醒企業選擇社交網站作為發布訊息平台前，必須充分考慮有關平台是否覆蓋足夠廣泛的投資者。有美國法律界人士更警告，若然上市公司未清楚交代發布的途徑前，便在社交網站如fb披露股價敏感訊息，有可能遭到證交會檢控。

本港獨立股評人David Webb批評此舉是走錯方向，並直言香港監管機構不適宜效法美國做法，以免對投資者構成資訊不公平。他認為新安排只會迫使投資者需要登入大量的社交網頁，以尋找公司重要資訊，對沖基金及專業人士有能力利用程式於數秒之內檢測大量的網頁內容，但大部分的散戶卻難以辦到，形成資訊發布不對稱的情況。

不過，香港互動市務商會創會會長方保僑卻認為，從加強企業與股東溝通的角度而言，證交會的決定其實並非壞事，主要原因除了由於社交網站的影響力，已等同甚至有超越傳統媒體的現實下，證交會正式將社交網站納入訊息披露的監管體系，在一定程度上如何提升企業透過社交媒體披露的訊息質素，並有助減少管理層發表涉及股價敏感資料的「踩界」言論。

ADR能否受惠惹關注

美國證交會今次決定主要是針對美國本土的上市企業，但新安排最終會否擴展至在美國以ADR掛牌的本港及內地企業亦值得關注。

有以ADR掛牌的本港藍籌股的公司秘書就指出，美國以外上市公司目前主要是透過俗稱「6-K表格」的文件存檔，向證交會提交非定期的股價敏感資料，而為免公司於社交媒體錯誤發出「踩界」言論，部分本港上市企業已經為管理層使用社交媒體發出內部指引，基於本港與美國的訊息披露制度有根本性不同，證交會的新修訂應不會帶來港美不對稱的監管風險。