大行報告：華晨長線值得看好

瑞銀發表研究報告指，華晨（01114）因純利率下跌，導致股價短期受壓，但長遠仍看好公司於高檔汽車市場可享有一定市佔率，故維持其「買入」評級，目標價11.3元。

該行表示，華晨去年純利23億元（人民幣．下同），按年增長27%，分別較該行及市場預期低4及3%。其輕型客車業務錄得營運虧損1.82億元，但寶馬合營的盈利貢獻則按年增長35%，至23億元。

報告又稱，華晨去年的經營溢利率由前年的9.2%改善至12.6%。但由於3系產能瓶頸情況紓緩，公司去年不再從進口3系獲取利潤，加上公司的合營企業國產品牌項目亦錄得10億元的研發開支，以及相關的組件入口帶來外匯損失，因此淨利潤率由一一年的9.2%跌至去年8.3%。

瑞銀又指，華晨今年的寶馬銷售目標按年增24%，至20萬架，而公司今年亦將加倍投資於合營企業的國產品牌項目。另外，為了刺激新3系的銷量，公司亦會增加市場推廣開支，惟管理層相信目前的利潤率仍可維持。