慧眼睇市：國家任務有憧憬股民受落

中石化冠德（00934）公布截至去年十二月底止全年業績，純利2.92億元，按年增長36.64%，末期息3.5仙。如果是以每股盈利去看，去年是同比倒退的，令人失望。此股票的投資報告並不多，主因公司管理層並不多與投資者會面。

由於公司的新業務原油碼頭性質特別，故此相信在分析員難得跟管理層有機會溝通下，他們都是集中火力去問管理層，有關新業務的資訊，而忽略了舊有業務的經營狀況。期租船業務是公司在二○一一年跟中石化（00386）簽訂的合約，合約期三年，即是今年尾才到期。除非今年的油輪現租市場租金大幅好轉，不然可預期的是，此業務將持續影響着今年公司整體的盈利。

中石化冠德價回穩

公司未公布去年業績前，市值達150多億港元。去年盈利為2.92億港元，當時市盈率達50倍。難怪業績公布那天，股價便應聲下跌，最多跌近10%。不過，之後股價便有慢慢穩定下來的迹象。筆者認為，當中的代表性是挺重要的，代表買家繼續相信中石化冠德之後三年的故事：原油碼頭具壟斷性，項目回報好，現金流強。公司可利用強勁的現金回流，再發展海外的多個油品倉儲，以及跟中海發展（01138）合資公司旗下的LNG運輸船。更重要的是，這是國家給予的任務，不容失敗。