穿勻薦：中化化肥現價有承接

中化化肥（00297）上周四公布末期業績多賺三成，至8.8億元（人民幣．下同），但股價先升後平收，原因是公司盈利僅及證券行預測下限。公司股價近月在1.9至2.1港元之間窄幅上落，料於100日線（現為1.89港元，處於上升中）有強大支持，可候該水平買入，阻力位睇2.1港元，支持位在1.9港元。

中化肥去年上半年賺5.5億元，下半年僅賺3.3億元，管理層在業績記者會上表示，下半年化肥價格開始下跌，構成很大壓力，鉀肥價格由去年上半年的每噸470美元下跌至今年初的400美元，而行業產能過剩的問題仍然存在。

出口表現有望改善

集團一二年市盈率為12.6倍，以該股的往績而言是可以接受，去年收購的尋甸龍蟒磷化工將可提供全年盈利貢獻，尿素將新增30萬噸產能，而中央降低出口關稅亦有利。不過，去年上半年化肥價格偏高，今年中期業績比較起來會有所失色。

去年中化肥收入增長12.28%，毛利增長13.78%，由於煤炭成本低企，故生產分部溢利大增3.34億元；惟營銷分部溢利減少1.53億元，主要是下半年化肥價格下滑及物流費用上漲所致。化肥行業長期存在供過於求問題，但集團有生產及代銷供應不足的鉀肥業務，可享一定溢價。