金融彥勢：22000吸引力重現

內地兩會反貪重清廉的政策成為重點，搶走城鎮化不少風頭，加上物價增幅超預期，整治樓市的「國五條」細節出台，內地A股全數回吐本年升幅，並拖累港股年初至今跌3%，比A股跌得更多。

柳暗花明的是，反貪政策雖然短期利淡消費，長期卻可提升國際信譽，吸引長線資本流入。若落實城鎮化政策，內需增加將有利經濟增長。因此，是次恒指跌幅，可視為從去年六月低位上升以來的一個比較大型健康調整。

另一方面，美股、日股升勢持續。美國樓市穩步上升，帶動經濟向好，加上業績報捷比例甚高，令美股迭創新高。美股強勢吸引不少資金回流，港匯距離強方兌換保證逾100基點，港股在資金流走影響下，調整屬正常。但此消彼長，港股市盈率（PE）重現吸引力。

塞浦路斯救援方案現大變數，令歐債危機再現。塞國國會上星期否決了存款稅，財困風險大大提升。不過為免小事化大，相信歐盟、國基會、甚至受影響的俄羅斯，將繼續商討援助辦法。塞國財困未引發意大利及西班牙國債息率急升，可以想像市場認為歐盟的危機處理經驗豐富，加上有歐央行救市機制的強大後盾，暫未令歐債危機惡化。

日圓套息撐資金市

美國聯儲局內部雖有退市討論，但料寬鬆局面仍會維持。而日本央行新行長黑田東彥被看成帶領日本走出通縮的象徵人物，日圓貶值有利資金套息潮復現，新一輪的「資金市」可能很快又再推升股市。

以上圖恒指高位23,944點作黃金比率分割，估計21,700點將有實質支持，21,000點更是整個早前升幅的中央，是關鍵支持位。上周二出現一定數量的四月22,200未平倉認沽期權合約，從技術角度看，恒指低於22,000點，可提供一定值博率。以上意見基於假設，讀者絕不應倚賴本文內容作出任何法律或投資安排。