韻錢證路：融創中國 估值吸引

內地打壓樓市政策層出不窮，卻無阻內地樓市升勢。日前中國統計局公布二月份70個大中城市住宅銷售價格變動情況，當中二手住宅價格與上月相比上漲的城市共有66個，以一線城市上漲幅度較為顯著。筆者認為今年內房股走勢將呈現明顯的個別發展，雖然政策層面上絕對不利，然而如內房企業能把握時機，進行集資及合作形式以減低財務及營運風險，於股價回落時仍具備投資價值，所指的是融創中國（01918）及綠城中國（03900）。

融創及綠城日前聯合發布公告指，雙方以總代價90.19億元人民幣，收購位於上海的商住地塊。是次合作有望達成雙贏局面，首先綠城負債比率較高，透過是次轉讓，預期交易將為綠城產生收益約2.32億元人民幣，有助集團償還貸款及增加一般營運資金；其次，融創由於市值較細，透過與第三方合作，可持續強化集團以上海為中心的長三角區域發展共識，進一步推動集團持續穩健發展及減低營運風險。

財務狀況上，融創及綠城於本年年頭分別透過配股及發行優先票據集資，財務狀況穩健。估值上，融創及綠城現價反映本年市盈率分別為4.8倍及5倍，與其每股資產淨值折讓分別約為60%及38%，相對而言，融創估值較吸引，不妨於5元樓下吸納，上望6元，以近日低位4.4元作止蝕。