黃金牛市走到盡頭

環球經濟呈復甦迹象，投資者紛紛棄金從股，黃金交易所買賣基金（ETF）二月持金量減106噸，創紀錄最大單月跌幅，有人民央行之稱的黃金ETF亦大舉沽金，大行如高盛、瑞信和法興近期高呼黃金牛市已告終。

黃金ETF透過買入黃金然後發行股票，為投資者提供便捷及較低門檻的方法，投資黃金，自○三年面世以來，已成為最受歡迎的黃金投資渠道之一。如今黃金ETF大舉沽金，今年首兩個月累積減持140噸，是面世以來最大減持期，反映投資者普遍看淡黃金前景。

資金撤離 16年最長跌浪

黃金吸引力減，與投資者相信美國和中國經濟好轉不無關係，資金從黃金調到較高風險資產如股票，帶動美股今年漲不停，道指更連日破頂，反觀金價已連跌五個月，為九七年以來最長跌浪。倫敦現貨金昨低見每安士1,578.65美元，跌5.24美元，較一一年1,921.15美元即市紀錄高位，暴瀉近18%。

金價暴瀉的另一原因，是大戶沽金。監管文件顯示，大戶如國際投資者索羅斯旗下基金，去年第四季大削黃金ETF持倉。

目前，黃金ETF持金量約達2,491噸，較全球絕大多數央行還要多，僅少過美國和德國，單是黃金ETF持有的黃金，已足以供應全球最大黃金消耗國印度超過四年，印度每年金飾需求約552噸。由於黃金ETF已成為實金市場的大玩家之一，難怪有分析員形容，ETF沽金是金價下跌最大風險。

普爾遜旗下基金慘蝕26%

不僅如此，過去兩個月黃金ETF持金量和金價同步下跌，高盛商品分析員庫爾瓦蘭警告，ETF沽金或導致投資者對黃金失去信心，繼而加碼沽金，加劇金價跌勢。

據悉，連同上月跌幅，黃金大好友普爾遜旗下黃金基金，由今年以來慘跌26%，但他在致投資者的信中，繼續「企硬」，表示在環球持續量化寬鬆、美國信貸膨脹，以及金礦股股價大幅折讓下，相信相關持倉長線仍然看俏。