卜架人語：財崖談判多變數神七預測可成真

昨日財爺曾俊華宣讀作為梁班子的第一份財政預算案。再次印證，不單只香港地產市道，未必影響恒生指數，就是其他香港本土政經事務，也未必能左右港股走向。事實整份預算案，理論上只有兩個部分算得上是與香港金融界相關。第一，是提供更多稅務優惠，希望吸引更多基金管理公司和股權基金，令本港成為區內領先的資金管理中心；第二，港府再發行新一批價值近100億元的iBond，希望能為部分市民對沖通脹壓力。

這些雞毛蒜皮般的事情，當然不及環球大局、資金狀況和資金流向，對港股升跌，更有決定性。例如日圓上周五突然轉強，令人猜疑是否有借日圓買股票做套息交易的對沖基金平倉？還是大家太擔心，意大利大選後無主導政黨的政治亂局，會令歐債危機重燃？霎時之間，很難說清。又或者，會否有人擔心美國這個全球最大的印鈔國，真的想退市？雖然，我猜度聯儲局放風退市，是擺姿態扮謹慎多於一切，但撇除這個不談，亦有不少人擔心懸而未決的所謂財政懸崖，會令投資者退卻。其實，當中「自動削支」（Sequestration）一事，聯儲局主席伯南克相信也愛莫能助。

坊間很多人以為，美國會於三月一日開始自動削赤，但事實並非如此。真正的死線，是在三月二十七日。原來，理論上三月一日確實是整個自動機制開始的頭一天，但因為各部門早就為此作準備，並在過去數月已減慢現金支出。所以，某些較重要的服務，個別部門還是可以用半冬眠狀態，提供多幾個星期的基本服務。但到三月二十七日，政府內一個稱為「持續決議」（Continuing Resoulution）的可自決資金，卻會用盡。到時，美國政府各主要部門，就真的要熄燈關門了！

牛熊分布預告跌市

雖然最終民主和共和兩黨怎麼都會把新方案談妥，但因年初奧巴馬連任後氣勢如虹，令共和黨人在年初延後財政懸崖談判中毫無得益。這趟最新的談判，他們自然會背水一戰，盡量爭取自己的好處，令過程的轉折特別多。這亦配合「神七」預測，三月恒指有可能跌近、甚至乎跌破22,000點的估計。昨早開市前恒指牛熊證街貨的分布形勢，亦持續暗示大市會下調至此水平。以周二恒指收市（22,500點水平）上下五百點計，牛證街貨量約相等於5,500多張期指好倉，而熊證街貨則完全欠奉。

一句題外話，財爺提議再注資150億元予關愛基金，加上其原有50億元資金，盼透過投資每年錄得10億元收益，回報為5%。若記憶沒錯，諾貝爾基金在○二至一二年的平均回報只介乎1.5至2%。財爺要關愛基金每年跑5%表現，它豈不是要打低一眾諾貝爾名人？