大行報告：上海電氣現價合理

德銀發表報告指，上海電氣（02727）股價自去年七月低位至今已累積45%升幅，考慮到其一二至一四年每股盈利複合增長率僅3.7%，現價已相當於一三年度預測市盈率10倍，估值回復合理水平，故將其評級由「買入」降至「持有」，目標價由4.7元下調19%至3.8元。

該行表示，雖然內地電廠盈利增長動力恢復，電力需求亦見回升，但由於電廠為降低負債比率，相信將放慢擴張步伐，加上空氣污染問題，政府審批新煤電產能時將更嚴厲。與此同時，由於現時電力供求平衡，預期今、明兩年的訂單及付運量，均不會有明顯的回升。

德銀預期，上海電氣自一一年起的訂單平均售價下跌，今、明兩年的利潤率將溫和向下。另外，其主要海外市場印度持續出現煤炭短缺，令出口訂單增長的機會不大，將故其一二年至一四年盈利預測下調10至19%。