慧眼睇市：科技股高增長非永恒

聯想集團（00992）上周五股價升勢凌厲，股價收報8.82元，升幅超過3%，直逼9元大關，現時筆者再以不同角度分析集團投資策略。

聯想短線投機味濃

筆者認為，聯想現時具備投機價值，而非投資價值，原因是聯想將於下月被納入恒指成分股。檢討結果顯示，集團流通系數為60%，而佔恒指比重亦達0.68%，由於恒指季度檢討的所有變更將於下月四日起生效，生效前追蹤指數基金應追捧，故具短線投機意味。

投資價值需看行業、盈利及估值因素，筆者對聯想的增長速度抱審慎態度，因從同業表現可看出，科技行業前景增長有減慢迹象。以風靡萬千用家的蘋果公司為例，集團上季淨收入多年來首次沒法錄得雙位數字增長，令市場憂慮蘋果公司脫離高增長，其股價由去年九月中的高位700美元，下跌至目前約450美元水平。

筆者再舉出另一例子戴爾電腦（Dell），戴爾曾屬個人電腦行業龍頭，於兩年前與聯想力爭全球個人電腦市佔率第二位置，惟近日提出以244億美元私有化行動以作業務重整。

以上例子反映科技企業有明確發展前景，不過面對行內競爭以及用家心態轉變，維持高增長屬難事。集團現價反映預計市盈率約18.5倍，而全球同業約13倍，看來市場對集團前景充滿信心，不過如集團未能再開拓市場，股價回調不足為奇。

（筆者沒持有上述股份）