投資SUN角度：出局藍籌 唔係一定衰

自從盈富基金（02800）及實貨指數基金出現後，每次恒指季度檢討，都會成為市場焦點，投機者揣測成分股的變動，希望能早着先機，捕捉獲利機會。不過，新進藍籌是否等同好股？而名落孫山的，又是否等同籮底橙？這顯然不是一道非黑即白的是非題。

恒指服務公司揀選藍籌，基本條件包括：市值及流通量具代表性、至少兩年上市紀錄（除非市值大得可以獲得豁免）、有良好財政狀況等等。翻查過往失去藍籌桂冠後大升特升的例子着實不少，這類被剔出成分股的股份，每每在行業低潮時被指數公司拿來開刀，但由於它們大都具有實力，故當行業周期好轉，其盈利能力及股價往往能在基數較低的情況下，出現爆炸性升幅。

以○二年的希慎（00014）為例，由於當時地產市道滑落，加上在成分股中市值及成交量最細，故成為剔出對象。不過藉着其後多年努力加強業務透明度，成功重塑銅鑼灣大地主形象，十年來股價翻幾番，去年亦跟一眾收租股齊齊跑贏大市，成功一雪前恥。

恒指服務公司揀選藍籌的準則，市值及成交額都是考慮的重要一環，一些因處身行業周期高峰，或者市場當時相當受落概念推升的公司，可能突然因市值及成交三級跳而雀屏中選，但行業氣候一旦逆轉，股價跌幅可相當驚人。當中的表表者，要數九九年乘着科網熱，股價爆升至40元樓上而成功染藍的數碼通（00315）。若投資者因藍籌的尊貴身份而盲目高追，帳面損失最多可超過九成。

剛過去農曆新年假期前，恒指服務公司又公布新一季的季檢結果，結果爆出大冷，在○六年被剔出的聯想（00992），六年後意外地重回恒指大家庭。

聯想爆冷存隱憂

聯想截至去年十二月底的首三季業績，純利5.08億美元，同比升25.14%，於全球個人電腦市場的份額達到15.9%的歷史新高。而今年能夠再次染藍，憑藉的正是去年的佳績，但這並不代表公司前景一定能夠保持亮麗。

全球個人電腦市場正逐漸萎縮，加上智能手機競爭激烈，公司面對國際巨頭三星及蘋果，以及國產生力軍如小米等對手，長遠增長動力仍有疑問，加上公司主席楊元慶於月內兩度減持，這次重回藍籌行列，到底是強者回歸抑或只是另一次的升降機之旅，仍有待時間去告訴我們。