冠軍之選：鋼鐵業 未走出谷底

各國相繼推出量寬後，商品價格由石油帶動重現升勢，鋼鐵價格也有回暖情況。鋼鐵綜合價格指數由去年八月的低點101.5升至一月的107.9，但相比二○一一年高位135點，跌幅仍達20%。

此外，十二月份中國鋼鐵PMI環比回升6.3個百分點，至55.5%。新訂單指數大幅回升13.5個百分點至60%，創近22個月的新高，反映需求上升，相信與鐵路、公路、保障房等基建以及私營房地產的投資上升有關。

鋼企相繼發盈警

十二月中旬76家重點鋼鐵企業鋼材日均銷量131.74萬噸，同比十一月中旬增長4.56%，反映需求增加。據統計，中鋼協會會員去年總盈利急挫98%至15.81億，顯示毛利仍受壓，馬鋼（00323）和鞍鋼（00347）等國營巨企相繼發盈警。

筆者認為未來半年，鋼鐵價格仍然有可能受壓。焦煤、原油及鋼砂為生產鋼鐵主要材料。原油近期強勢，而自八月開始，鋼砂價格上升超過6.3%，由於澳洲進入雨季，採礦進度受到影響，發貨量減少，鐵礦石價格將較為堅挺。原材料價格上升，但鋼價只升6.3%，毛利率應會受壓。十二月份鋼鐵行業購進價格指數為68.9%，較上月只回升2.2個百分點，凸顯鋼鐵成本上升但價格未比能夠趕上的問題，故筆者認為，鋼鐵行業谷底未過。