荃面分析：觀望態度 短期持續

上次提到中國的貨幣供應由於貸款工具增加，所以在分析新增貸款時，投資者需要比之前參考更多的融資工具。然而，這些工具大多只是表面裝飾，以企業債券融資為例，因現時中國債市的流通量不足，所以企業出售的債券，買家多為國有銀行，故此這只是以另一種方式向銀行貸款，而好處是可以減少新增不良貸款的機會。

降存備率機會不高

歐美等發達國家偏向以利率、買賣國債以及控制市場預期等方式，來調節市場的貨幣供應；但中國不同，大型企業一般都是國企，它們在借貸上較有利，市場利率變化對它們的影響不大，所以人民銀行偏向採用更直接有效的方法去控制貨幣供應量，這就是調整銀行存款準備金。中國目前的存款準備金率正處於歷史高位，銀行需要存有超過五分之一的貸款量，所以大量資金還留在銀行體系內，無法進入市場。

中國近期的貨幣政策以觀望為主，關注經濟轉型的情況，所以暫時無意降低存款準備金率。因此，雖然早前大量資金湧入香港，但市場未有明確訊息，資金還在等候中國放寬貨幣政策，故相信恒指短期內仍會以窄幅上落市為主。