內地消費股 重拾動力

農曆新年一向為中國消費旺季，加上今年一月以來A股漲勢持續，加強了市場對中國消費動力的信心，也提高消費類股的價值。據統計，過去十年恒生綜合消費類股於農曆新年後上漲，未來一年的指數表現有七成機率可見漲勢，且平均漲幅超過20%，表示春節旺季能促進消費類股升勢。

今年春節前，政策多方條件有利於滬綜指與恒生消費類股等持續攻堅，包括中國確立基建投資及積極推行貨幣政策，近日公布去年第四季企業景氣上升，以及中國證監會將持續增加合格境外機構投資者（QFII）和人民幣合格境外機構投資者（RQFII）的總額度，將為中國股市釋出增長的助力。

政策支持 刺激需求

政策面上，一月中中證監主席在亞洲金融論壇上表示，將有計劃持續增加QFII及RQFII的總額度，將讓此兩項的額度在A股市值佔比擴大九至十倍。中證監大幅放寬對於QFII、RQFII的額度，意味未來被獲准透過QFII及RQFII管道投資A股的外資規模有望達到三萬億元人民幣，預期將有機會持續推升指數表現。

經濟方面，中國企業景氣回暖，去年十二月社會消費品零售總額年增率回升1.53%至15.2%，一月持續回溫，加上今年一、二月為中國「消費促進月」，政策支持經濟方向，預期可為消費市場增添需求增長。中國繼續放寬外資投入內需市場的機會，一方面維持經濟穩健發展，另一方面盡量避免經濟增長下所浮現的產能過剩或股市下行等風險，而透過「新型城鎮化」計劃擴大內需潛力，以及堅持「穩定物價」對中國經濟的必要性，兩者雙管齊下，以期在全球經濟低速增長階段，能順勢擴大中國出口在國際市場所佔的比重，強化中國內貿的影響力。

產業面上，中國股市回暖，以受惠於內需和城鎮化相關類股最受矚目，投資價值也較高，包含與基礎建設、經濟改革相關的地產股、消費股、百貨股及建材股等，以及其他與節慶相關的零售業、觀光業等，將有機會在春節前後有大幅的增長，可望為第一季中國企業盈利注入增長動力。