荃面分析：經濟回穩 歐元轉勢

近期避險資金開始重回市場，日圓匯價下跌是一個訊號。瑞郎之前因為歐債危機關係，成為了歐洲的資金避難所，匯價急升，迫使瑞士央行將歐元兌瑞郎的最低價定在1.2水平，央行無限量為市場提供資金，才阻止了瑞郎匯價上升。

因此，歐元兌瑞郎自上年起一直在1.2至1.21間徘徊；不過，歐元兌瑞郎匯價在上周四起連續急升，曾一度升至1.24水平，反映避險資金正從風險中解放出來，資金重回風險資產的趨勢已形成，部分資產價格有望被推高。

瑞郎下跌的一個導火線，是歐洲央行議息會議後的聲明，因為會議內所有會員一致同意維持基準利率在0.75%不變，而且也不會推出新的刺激措施。會後，歐洲央行行長德拉吉雖然表示離歐洲脫離危機還太早，但對前景樂觀，相信二○一三年經濟活動會逐步復甦。這可以解讀為歐洲央行認為，目前的貨幣政策已足夠令歐洲經濟慢慢恢復，所以央行在未來減息或推出其他刺激措施的機會大減。

因為這個聲明，扭轉了歐元的弱勢，兌美元在1.3水平找到支持，升至最高1.34水平。而因為歐洲央行對前景改觀，令部分避險資金離開避難所重回市場。若未來有數據支持歐洲經濟情況改善，將有更多資金由瑞郎流入歐元，歐元兌瑞郎短線阻力於1.25水平，等待進一步的數據公布。