有利有幣：黃金避險功能褪色

回看筆者於去年十二月底的評論中，曾表示對金價表現失望，原因是金價對多個利好其走勢的消息反應都異常地冷淡，包括去年七月西班牙公債孳息高見7厘、聯儲局於九月及十一月推出QE、日本自民黨要求日央行無限量印鈔，鎖定通脹目標於2%、最後便是美國的財政懸崖危機等。

黃金傳統上都被視為資金避險港，因此，去年金價未能利用以上消息做好，的確令投資者懷疑黃金的避險功能是否正在褪色中，延續了十二年的大牛市，是否面臨一個調整期。

債市再難吸引熱錢

有見及此，今次奧巴馬與眾議院就提升借貸上限的政爭便值得留意。猶記得金價於兩年前八月便曾因為同樣原因，而被避險資金力捧至紀錄性高位。

因此，倘若今次歷史重演，美國的信貸評級又再次出現被調低的危機，熱錢便理應流去金市。原因是美國目前的公債孳息已接近零，債價已見頂，與兩年前不同，所以避險資金已沒法再買債避險，餘下的避險渠道所剩無多。但一旦該些熱錢仍不願買金，便足以顯示其上升空間已無多，後市回落的風險怕會比上升大。