大行報告：中糧經營狀況好轉

美銀美林發表報告，分別調低中糧控股（00606）一二及一三年度盈利預測63.5%及52.9%，主要是由於原料成本上升及人民幣升值放緩令匯兌收益下降，目標價亦由6.55元下調至5.6元。不過，基於一二年度基數較低，預期公司一三年度盈利將大幅反彈，加上進行供股後，財務狀況亦有改善，目前其市帳率是0.8倍，估值吸引，因此重申其「買入」評級。

該行預期，中糧毛利率可由6.5%升至7.1%，銷售增長達13%，加上利息開支減少，故估計公司一三年的盈利增長可望回升至44%。

該行又指，中糧毛利率之所以較同業優勝，是由於其擁有成熟的管理團隊，成功透過期貨市場對沖，及採購時間掌握較佳。另外報告亦指中糧早前完成供股後，公司的淨資產負債比率，可望由去年上半年的124%，降至今年底的96%。