荃面分析：日圓 跌勢料趨緩和

雖然日本首相安倍晉三還未有真正打壓日圓的措施推出，投資者還在等待當中，但整個日本市場都出現轉勢，日經指數在去年十月至今升了20%。不過，由日本以外看，日經指數其實升幅有限，因為日圓兌美元在同期下跌了12%。若以港元計算，日經指數其實只升了8%，恒生指數在同期升了11%，由此可見，香港股市的表現比日本還要理想。

目前日本股市的反應，是對經濟前景的反射，市場認同日圓下跌有助改善日本經濟。不過，筆者一直認為日本經濟的問題是出在結構上，即使日圓再低，亦難以令日本起死回生，最多也只能回到半死不活的狀態。

印鈔效用或被沖淡

而且，即使日圓匯價下跌令日本出口增加，最終其貨幣政策亦會引來其他國家爭相倣效，大量印製的他國貨幣，會沖淡日本新政的效用，在一兩年後又回歸原點。因此，日圓近期的跌勢雖然強勁，但只是因為之前日圓升勢過強的回調，美元兌日圓14RSI升至超過80水平，是○八年以來首次，料短期美元兌日圓升勢會緩和，並於87水平以上作橫向調整的機會較大。