志趣相投：敏華 受惠需求復甦

敏華控股（01999）的主要業務為製造及銷售沙發、床墊、板式家具及配件等業務。公司現時的收入主要來源包括向中國以外客戶銷售沙發，及在香港市場零售及批發沙發和床上用品。出口方面，公司以「芝華仕」品牌直接出口休閒沙發產品至美國及歐洲等海外市場零售商。零售方面，截至一二年上半年，公司在內地21個大城市包括上海、廣州及深圳等地擁有176家「芝華仕」品牌的專賣店及77間 「愛蒙」品牌專賣店，於香港則有8間「芝華仕」、「愛蒙」及「名華軒」零售店。

美國房地產銷售以及內地房屋銷售持續回暖，料將對床上用品的銷售帶來正面支持。現時敏華在美國的市場份額由一○年的7.3%上升至一一年的8.5%，為美國10大功能沙發品牌中第4名。從業績來看，公司截至去年第三季的收入上升12.9%至24億元，期內錄得2.19億元盈利，按年升53.6%，毛利率則由34.6%上升至35.7%。以地區來劃分，來自內地的收入上升2.5%至5.97億元，佔整體收入24.8%；來自美國的收入則急升20.8%至13.15億元，佔集團收入54.7%；來自歐洲的收入更升26%至2.19億元。從收入分布來看，若歐美經濟復甦，將對公司業績帶來明顯幫助。

敏華股價自去年八月份起一直沿上升通道運行，現階段預期市盈率只有13.2倍左右，投資者可待股價回落至10日線即6.4元附近買入，跌穿通道支持即6元止蝕。