金價未破頂 好淡對撼

各國央行齊齊減息兼「放水」，不論全球央行抑或國際投資者索羅斯，過去一年繼續掃黃金作長線投資，支持金價牛市連續第十二年，今年累升約6.2%，現貨金年內曾觸及每安士1,796.05美元，尚未突破去年創下的1,921美元紀錄。

展望明年，隨着聯儲局啟動第四輪量寬（QE4），市場預期金價明年上試2,000美元。不過，高盛和法巴對金價後市有保留，前者料隨着美國經濟改善，金價明年勢見頂回落；後者料明年再創新高，但一四年出現跌市。

供應大增 油價偏軟

現貨銀及倫敦三個月期銅今年累升7.9%及6.7%，但均未能重返二月時高位。分析員料銀價明年將受惠跟黃金一樣的利好因素，繼續揚升，但在中國需求前景未明朗下，銅價後市難言樂觀。紐約期油今年累跌10.3%，基於中東和非洲勢陸續恢復生產，多家大行調低明年油價預測。

匯市方面，市場看好美元匯價明年受惠美國經濟避過財崖，有望八年來首度跑贏十國集團所有貨幣，彭博社受訪分析員料美元明年升見1.25兌1歐元及84日圓。歐元今年近乎原地踏步，兌美元累升1.9%。

日圓逐漸失去避險優勢，加上央行加碼放水，今年累跌12.2%，是彭博社十隻發達國家貨幣指數中表現最差，東京三菱UFJ銀行分析員認為，日圓步入自八五年廣場協議以來第五個下滑周期，若短期內失守去年低位85.53日圓兌1美元，將瀉至88.69水平。澳洲聯邦銀行策略師更大削明年十二月前日圓預測，料由原先估計83降至98日圓兌1美元，兌歐元亦由110.39降至129.36日圓。