歐債喘穩 財崖又到

歐債危機踏入第四年，至今未見盡頭，但最壞時刻彷彿已過。隨着歐洲救市方向由治標式向歐豬國「泵水」，進階至研究成立銀行聯盟等治本措施，分析員齊道：「歐元區不大可能迅即瓦解。」不過，美國財政懸崖殺到，任何風吹草動可令環球市況瞬間逆轉。

種種迹象顯示，歐債危機恐慌已「退燒」，年中頻頻探頂的西、意債息顯著回落。反映歐股走勢的道瓊斯Stoxx 600指數從六月初恐慌時期以來反彈14%，歐元由1.21美元低谷，升越1.3美元。

央行無限買債救意西

回顧今年，歐債危機燒到西班牙，當地銀行業財困問題迫使政府六月初向歐洲救市基金伸手，歐盟願意提供上限1,000億歐元的注資額度，西國堅持「埋單」只需400億歐元，又稱尚未尋求全面援助，似乎未肯接受成為第四個求援的歐豬國。然而，多個自治區隨後要求中央政府「泵水」。另一歐豬國意大利堅拒求援，惟總理蒙蒂日前辭職，外界擔心隨時重燃債務危機。

西銀申援觸發市場高度恐慌，歐洲央行先在七月減息至0.75厘的紀錄低位，行長德拉吉揚言竭盡所能保衞歐元，然後於九月推出無限量買債計劃──公開貨幣交易（OMT），待西、意提出全面援助時啟動，雖然至今未「開齋」，但成功紓解市場疑慮。

至於危機源頭的希臘，年初通過史上最大規模的主權債務重組計劃，惟「三巨頭」不滿意其財政改革進度，一度拒絕發放下一筆援助貸款，令希臘屢傳隨時資不抵債。直至十一月底，歐元區財長及IMF讓步，放寬援希條件，為「吊命錢」開綠燈。

法國被摘除其AAA最高主權信貸評級，更遭《經濟學人》揶揄為「歐洲核心的計時炸彈」，而五月上任的總統奧朗德挑戰德國財政緊縮主張。德國因被孤立，救市立場「被迫」逐漸軟化。

白宮國會談判無進展

另邊廂，美國財政懸崖將於明年一月殺到，白宮與兩黨領袖一直討價還價，磋商進度非常緩慢，眾議院議長博爾納上周向共和黨推銷包含向富裕階層加稅、俗稱「B計劃」的後備方案泡湯後，總統奧巴馬繼而提出分階段協議來化解財崖，但一切仍留待聖誕假期後再議。

距離財崖只剩七日，外界揣測，股民或以大跌市逼兩黨「傾掂數」，亦有可能任由財崖出現，不明朗氛圍令投資者難安心放假。

美國財崖成因

2010年：國會和總統奧巴馬把前總統喬治．布殊時期的減稅措施延期兩年，即收入、資本增值、股息及遺產稅務寬免於2012年底到期。

2011年：提高美債上限協議時，制訂未來9年削減公共開支1.2萬億美元，將於2013年1月生效。

2012年：把工資稅降低兩個百分點有效期，延至2012年底。

倘若墮崖後果

一旦白宮與國會未能及時「傾掂數」，明年一月一日開始將自動削赤及加稅，形成規模超過6,000億美元的「財政懸崖」。屆時工資稅優惠結束，大部分打工仔稅率將升2%；延長失業緊急救濟的措施結束，還會向高收入人士和家庭開徵新稅。

國會預算辦公室（CBO）警告，倘經濟墮崖，美國經濟明年將重陷衰退，料收縮0.5%，明年底失業率恐升至9.1%。