大行報告：廣藥盈利前景存隱憂

摩根士丹利發表研究報告指，廣州醫藥（00874）旗下的紅罐王老吉業務銷售自第三季起錄得增長，但該行對其未來的銷售和盈利能力仍有憂慮，加上其疫苗合資公司銷售增長放緩，故將其目標價由17元下調至15元，評級則維持「與大市同步」。

該行表示，廣藥的王老吉今年第三季銷售將達到5.3億元（人民幣．下同），預計今年有望實現20億元的銷售目標，明年更可升至60億元。該行又指，王老吉現時維持每月1,200萬箱的產量，相當於年銷售額約100億元，不過，由於市場競爭激烈，估計推廣及宣傳開支持續高企，亦要更長時間去擴充分銷渠道，導致此項業務的經營溢利率低於預期，今年將會虧損1.425億元，明年才可達收支平衡。

該行又削減廣藥的疫苗合資公司業務今年及明年盈利預測30%，估計分銷渠道出現存貨波動情況持續至明年首季。