債市炒完 輪到股市發威

現時已踏入十二月份，很快又要迎接新的一年。今年股票市場的生意非常慘淡，可能是自己投身銀行界以來最差的一年，甚至比○九年金融海嘯後更差。

今年已無榖種可剩

○九年大市雖跌至比目前更低的水平，但由於○七至○八年是大牛市，之前很多產品是跨年期的，所以仍有少量「穀種」可捱，再加上○九年低位仍有投資者撈貨，總算撐過。

去年美國降級以致觸發歐債危機，大市也出現過調整，但幅度不及○八年。但自○八年後，無論銀行以至投資者已大幅減低投資組合的槓桿及投資年期，以減低風險，因此銀行生意已經無「穀種」可剩，歐債危機更令人少炒股，對銀行股票相關業務的影響更為明顯。

由於近年銀行對企業的貸款特別嚴謹，促使很多企業改發債，特別是四至五年期的中長期債券。

之前很多藍籌銀行或地產公司發債集資，息率不低，加上評級不俗，所以於一一年年底，很多投資者也轉戰債券市場，某些銀行證券部的債券生意，甚至多過證券業務，債市流通量亦提高不少。

銀行裁員人心惶惶

在一二年，有私人銀行的朋友說，客戶已不單純買入及持有債券收息，而是低買高沽。新發行的優質債券甚至供不應求，銀行家要攞到貨亦要有一定「能力」，不然只能從市場上高價買入。

債市好、股市差這個定律無人不知，投資者熱炒債市，股市則水盡鵝飛，一二年中股市成交靜得可憐，到了第三季更開始見銀行重整股票相關業務，甚至裁員，行內人心惶惶，身邊亦有行家難逃一劫。

但筆者對來年仍感樂觀，今年債市已熱炒過，近幾個月亦見債市稍為降溫，優質的債券價格高企，新債質量不及，因此難被炒起，投資者自然會另覓機會。

港股自十月升穿五年阻力位後，走勢持續呈好，近日美匯亦持續在7.75下限，反映資金持續流入香港，可能就是這點，準備部署來年股市回歸。