Fundman睇市：台泥隨時開車

昨日，中國國家統計局一系列數據，無論固定資產投資、工業或者零售範疇，都延續經濟第三季開始見底回升的勢頭，十一月工業增加值按年升10.1%，增幅比九月的9.6%擴大；全國發電量按年升7.9%，幅度是今年來最大。至於十一月固定投資，按月都有1.26%升幅，加上消費零售總額按年及按月升14.9%及1.47%，雙雙高過預期，雖然通脹由1.7%低位反彈到2%，但仍屬溫和水平。各項近乎完美的經濟數據，應有利A股繼續反彈，估計短期滬綜指要升至2,100點附近，才有較明顯阻力，港股在年結前的十多個交易日，有條件改寫今年高位。

近月內地樓市火熱，早兩日見個珠海樓盤廣告，諗住報名去睇樓團了解，誰不知查詢熱線時對方竟回覆話，廣告刊出之時，樓盤已沽清，筆者還以為聽錯，也難怪近期陸續出籠的內房十一月售樓數字，如斯標青。上星期內房股強勢普遍持續，尤其個別提早交數，達成全年銷售目標，好似恒大（03333）及建業地產（00832），上周中分別出現單日急抽情況，上周五推介的花樣年（01777）勁升7.8%或者0.08元，曾高見1.1元，創十六個月新高。

強強聯合利行業發展

內房企業動工量有低位回升迹象，令人相信上游的水泥及鋼鐵建材供應也將會受惠。兩個水泥業巨頭，海螺（00914）及中國建材（03323），上星期簽訂戰略合作協議，官方公布話兩者未來配合各自優勢，會共同推進水泥行業結構調整、技術改進、產能升級及節能減排，促進行業健康發展。

目前，兩間水泥翹楚佔內地東部水泥供應六成，部分市場重疊，幾間大行如美林及瑞銀均睇好兩者戰略協議。上周五海螺股價見過28.95元，創五十二周新高，中建材亦曾升至11.2元，是今年二月以來最高點，二線的中材（01893）、潤泥（01313），金隅（02009），甚至三線股西部水泥（2233）都有唔錯表現，反而一直留意開的台泥（01136），有點令人失望，收低位見2.22元，仲未返到十一月初高位2.37元。

台泥主攻華南，論市場同中材重疊，一二年市帳率0.5倍，只及海螺及中建材四分之一，更大幅低於行業平均1.8倍，或者效益不及兩隻龍頭，但估值差距應充分反映問題，內房股由一線炒到三、四線，依家一線水泥股估值開始回到歷史中位數，且看三、四線水泥股，會否照辦煮碗出現炒落後。