零售股前路坎坷

截至九月底止中期業績已全面曝光，綜合多個板塊，可謂「有人歡笑有人愁」！「最慘不忍睹」板塊為去年「好好景」的零售股，14隻零售股中，僅兩隻盈利錄得增長，其餘跌幅均為雙位數字，甚至逾倍。市場對服裝股下半財年業績不感樂觀，惟相信珠寶股在較低基數及節日帶動下，將會扭轉上半財年的業績頹勢。

本港零售受惠個人遊多年，惟今年下半年以來增長率大不如前。在眾多零售股當中，莎莎（00178）一枝獨秀，半年盈利升幅逾25%，同時經營眼鏡88及時間廊的寶光實業（00084）亦升約8%。惟鐘錶珠寶股則一片狼藉，除謝瑞麟（00417）及景福集團（00280）盈利倒退逾六成外，連周大福（01929）及六福（00590）半年純利亦分別下跌三成及兩成。

服裝板塊低潮未過

然而，零售業分析員認為，珠寶股最差時間已過去，最近兩間已提早「報佳音」，相信下半財年該板塊同店銷售會有較佳增長率，但不要預期如去年般「反常」的增長率。至於多隻服裝股中期盈利大幅倒退，已凸顯零售業目前面對的銷售呆滯存貨增加，該分析員指，此板塊低潮仍未過去，減價活動似乎全年未停過，所以其復甦之路更為漫長。

至於已克服最低工資影響的餐飲股業績則亮麗，不過市場認為，在新的經營壓力醞釀中，包括標準工時及最低工資的調整，快餐股可透過持續的加價來紓緩，然而快餐價已非低，再大幅上升的空間始終有限，因此最終將使毛利下降而影響業績，展望亦不宜樂觀。

電子股成逆市奇葩

一眾電子股中亦有「逆市奇葩」，業績在逆市下繼續高速增長。老牌電子股偉易達（00303）期內盈利則有溫和增長，主要得力於近年大力發展的電子學習產品業務維持強勁表現。而業績大幅增長的股份，有「新貴」富士高（00927），受惠於戴咪耳機及音響耳機市場擴充，此業務收入按年增長逾20%，令期內盈利大升近8倍。

國信証券分析師范陽認為，全球經濟持續欠佳，聖誕及新年訂單亦難有大驚喜。他尤其看好富士高，認為其高端耳機業務正處收成期，可於未來兩年繼續看好。