大行報告：綠城估值未算偏高

德銀發表研究報告指，綠城中國（03900）的高財務槓桿長期限制其增長前景，但獲九倉（00004）注資及與融創（01918）組合營公司後，財務狀況大大改善，而隨着業務策略的調整，公司已重回正軌。該行預期綠城一一至一三年盈利的複合年增長率為37%，平均售價亦具潛在上升空間，雖然股價年初至今已飆升2.67倍，但該行認為其估值未算偏高，重新給予「買入」評級，目標價16.55元。

該行表示，由於綠城之前致力於高資產周轉率，同時亦要保持其產品高品質，導致高槓桿率和低利潤率，但現時已調整其業務策略，以高端市場為重點。德銀又指，內地樓市今年起庫存回落及新動工項目下降，預計一三年供應量將減少，開發商的定價能力亦將回復，加上綠城業務覆蓋各大主要城市，定價能力亦會較佳。