明析市場：匯市升浪似近尾聲

上周樂觀情緒進一步刺激金融市場，美匯指數曾回落至接近78水平，恒指亦升至21,500點水平，主要是市場對西班牙及希臘事態發展抱樂觀預期，此外，中美經濟數據較預期理想，支持環球資產市場進一步上升，降低了對美元的避險需求。不過，上周五美股因企業業績欠佳，道指大跌205點，收報13,343點。

雖然目前金融市場受到良好的氣氛支持，但目前情況是過去投資者對第三季表現相當悲觀，只要數據或公司業績略好於預期已經令投資者驚喜，並推動市場進一步上升。雖然第三季表現並不如預期差，但是實際上仍較第二季為差，最終價格會反映現實。

預先反映利好因素

目前市場樂觀情緒主要是對歐洲，雖然西班牙尚未向歐盟正式申請援助，但是市場已預期西班牙很大機會在十一月向歐盟要求援助。若落實的話，意味歐盟對支援國的財政緊縮要求有所放寬。短期而言，目前歐元匯價亦已部分反映西班牙向歐盟要求援助的影響，但是西班牙要求援助仍可能支持歐元進一步上升。

然而，投資者應該注意，目前歐元的反彈或目前資產價格的上升只是一種修正，修正過去歐洲挽救機制混亂而令市場失去信心、及對金融市場造成的影響。

內地公布較預期為佳的數據，料只屬短暫刺激，並不是另一升勢的開始。首先上周內地公布的第三季國內生產總值較預期好，但實際上仍是低於第二季，因此市場炒作較預期好的數據結果而支持股市及商品貨幣上升，可是未來匯價仍會因經濟增長放緩而回落。其次是商品貨幣國家經濟雖然穩定，但是當地央行（如澳洲儲備銀行）對經濟前景相當審慎，顯示未來減息的可能性提高，這不利商品貨幣。

此外，加拿大央行及澳洲儲備銀行官員開始關注目前匯價對未來經濟前景的影響。至於對資產的影響，要視乎內地數據是否顯示經濟增長放緩已改善。總括而言，短期主要貨幣及資產價格仍有機會進一步上升，但匯市的升勢很大機會已屬尾聲，資產價格能否持續上升，要視乎環球經濟是否真正從谷底回升。