卜架人語：配股好與壞動機成關鍵

日前，中糧包裝（00906）和康師傅（00322）分別傳出配股消息，最終中糧包裝以5.51元配售1.66億股，成功集資近9.15億元。而康師傅則被傳為基金股東減持，昨日最終因折讓太少而乏人問津，落得取消下場。

在筆者眼中，股份配售可分為三類！第一類，是最簡單的上市公司發新股籌措新資金，近日例子便有之前說過的中糧包裝和光大國際（00257）。這類配售是最好的，因為配售得來的資金，都會歸入上市公司名下，有助公司發展未來業務，又或者改變資產負債表。

基金減持 街貨增加

第二類是上市公司的財務投資者，把股份推到市場配售。所謂「財務投資者」，泛指基金或不管公司業務的策略性投資者。財務投資者有錢賺便沽貨，實屬天經地義。只是長揸的大型投資者，換了一班規模小得多的炒家，短期供求自然有變，股份的「街貨」自然多了很多。

最後一類，性質亦是最差的，自然就是大股東配售，像太古A（00019）和太古集團配售太古地產（01972）般。因為母公司又或者個人大股東，皆被認為是最了解公司運作和前景的人士，連他們都減持股份，其他小投資者自然不敢掉以輕心。

但有些時候，上市公司或相關人士，可能本來無意配售，只是有些機構性投資者懶得在市場慢慢吸納，所以透過投資銀行主動求貨。自己認為，光國和中糧包裝的配售，皆屬於基金主動求貨，所以在消化一輪後，再升機會甚大。尤其是，這兩股的集資金額遠比配售前的每日成交金額為大。接貨者要脫身，只有拚命炒上。