亞洲小型股贏面高

據資料顯示，九月MSCI亞洲（不含日本）小型企業指數、MSCI新興市場小型企業指數分別漲6.51%、6.05%，兩項指數於八月只漲近2%，在主要新興市場中排名居前，今年以來兩指數均漲逾13%，並已超越新興亞洲、新興市場整體表現，未來新興小型股強勢可望延續。

整體來看，目前新興股市估值相對低廉，MSCI新興市場的本益比平均約為12.5倍，相較於MSCI世界指數的15.6倍及美國標普500指數的14.7倍便宜，提供新興市場長期展望正面的投資機會。由於歐美日紛紛推出量寬措施，一來有利於刺激經濟，二來幫助市場投資氣氛轉好，再加上美國總統選舉已進入白熱化階段，預估美股於高位徘徊，反而推動資金流入本益比較低、價格較便宜，且具備內需導向吸引力的新興小型股市，亦提供新興小型股價值揚升的機會。

內需板塊受惠國策

美國樓市回暖，加添新興市場需求動力，加上新興亞洲國家具備儲蓄率較高、外匯儲備較豐厚、財政赤字較低的特性，擁有相對彈性的財政空間及較高的經濟增長力，輔以中國經濟政策處於結構性調整，幫助大中華地區匯集資金流入與外資動能，可持續觀察中國啟動固定投資與基礎建設項目，能否加強刺激消費。

整體而言，政策利好可帶動新興市場終端消費，有利於內需導向的中小型企業例如原材料、金融與能源等產業的長期收益。

新興小型股走勢與個股企業盈利增長關聯性較大，良好的內需與基建雙引擎可有效推動股票價值面。在內需拉動下，外資提高對新興市場中小型企業的投資意欲，除了能擴大市場資金流動性，亦可幫助新興小型股企業集資。整體來說，全球貿易量萎縮幅度漸趨縮小，新興市場內需仍為經濟增長主力，現階段建議投資者可逢低加注吸納新興市場小型股與亞洲小型股票基金。

第四季經濟是否能築底回升，短中線須觀察十月份將公布的企業業績，以及企業去庫存化效果能否使貿易量與商品需求量放大，長線仍須檢視歐美量寬措施是否能穩定企業投資以及新興國家未來政策走向。