黑石捲起撈底浪 美樓市快見風光

媒體引述消息人士指出，黑石集團今年以來斥逾十億美元，大手購入遍布八個大都市、超過八千五百間斷供房屋，成為獨立屋最大美國投資者，對沖基金大鱷普爾遜亦出手買地，其他私募基金亦爭相集資撈底，撈底浪潮亦引發商業銀行出手，這股合力有助美國樓市復甦。實際上，近期的房屋數據顯示，當地二手房屋銷售增加，價格亦強勁上漲，住房建築商的信心指數創下近六年來的新高，美國樓市已不再拖經濟後腿。

美聯儲第三輪量化寬鬆（QE3）矛頭直指房屋市場，大規模買入抵押貸款支持證券（MBS），展露了其作為住房按揭的最後買家，正把商業銀行驅趕入市場，參與住房按揭業務。QE3欲達到一石二鳥的目標──一方面活躍二手交投喚回投資信心，將房屋市場推上復甦之路，另一方面促成更多新房破土動工，帶動就業職位增加──這一回美聯儲的如意算盤打響了。黑石撈底精明在於隨QE3起舞，能收四両撥千斤的效果。

黑石的做法就是一個「炒」字，跟普遍銀主盤投資者一樣，整頓好買入的房屋然後放租，待樓市回升就出售。銀主盤作為貨底，基本是有上升空間無下跌空間，當中投資技巧只在於拿捏時機：看準時機入貨後，要等待時機出貨。而在利率超低之下，等待時機的成本並不高，黑石押下重注自有道理，有指私募基金界最近為了低吸銀主盤，已籌集六十億至八十億美元，準備大展拳腳。

美國房屋市場復甦意義重大。這場金融危機緣起於次按爆煲，歷經五年折騰後，如果房屋市場步上復甦坦途，則意味着美國這場房市危機得到解決。對此有兩個可比較之處：一是化解危機相對完美。既比以往其他經濟體的同類危機短促，也比較少負面震盪，例如日本的房地產泡沫破裂，以及香港的九七樓市災難，都歷時很長、後遺頗多；二是有序逆勢步向解決。環顧全球可見，歐洲樓市在財政危機中尋底（也許倫敦是樓市不沉特例），亞洲包括中國、香港、新加坡在內的金融活躍經濟體，樓市處於發燒的極端，美國房屋市場儘管曾低沉，但有序實現轉身，與全球各走異端的樓市，顯得別有風光。

本港身在其中及近身的內地樓市，與外圍的金融危局大異其趣，市況牛得嚇人，政府費盡心機的調控，幾可謂不見寸功。同一場危機洗禮，現在美國走在危機解決的進程上，中港兩地則走在危機深化的過程中，可怕的是尚不見走出危機的迹象。QE3給美國房屋市場帶來調整的契機，卻可能給中港帶來更大的危機——樓價漲勢更加難抑。

因為美國的房屋問題，實質是金融失衡；中港的樓價問題，卻是金融失衡加供求結構失衡，比美國房屋危機內涵要來得更複雜。中港的樓價一旦處理不好，未來兩三年有機會出現泡沫破裂風險，與美國房屋市場站穩腳跟逐步向升，恰成冰火兩重天景象，到時不僅我哭人家笑，如何震及整體經濟還難預料。