聯儲巧舌如簧 量寬大條道理

隨着第三輪量化寬鬆（QE3）推出，美國聯儲局主席伯南克開腔，就QE3作出辯護，以使其合理化。伯南克講話駁斥了QE3埋下通脹隱患的說法，力指美聯儲沒有將債券貨幣化、謀求低成本融資，並認為能有助改善就業前景。在這樣的條件下，即使經濟復甦，只要通脹不超標，就業未達標，會將刺激措施保持下去，意味着二○一五年亦未必是刺激政策退出時候。可以說這是伯南克對關乎QE3的責難，一次最全面、最夠火力的反擊。

伯南克的說法沒有太多新鮮觀點，在聯儲的對外聲明中，不難找到已有的種種表述。尤其這輪有關QE3的表決，顯然是爭取到絕大多數的「鴿票」，使唯一的「鷹票」顯得極其孤立。甚至有聯儲官員更扮演激進鴿派角色，力主刺激政策仍有空間，由其去做會在更長時間採取更多措施，言下之意，嫌現在做得還不夠。顯示伯南克的說法有市場，成為決策意見主流派。

儘管共和黨總統候選人羅姆尼揚言，一旦上台執政，會炒掉伯南克，但伯南克在聯儲局如此得勢，其要炒掉的恐怕不僅是伯南克，而幾乎是整個的聯儲局。當然，伯南克出乎經濟的觀點，亦有意在釐清QE3責難的同時，力求洗脫推行QE3是為競選政治服務，哪怕客觀效果實在就是那樣。外間因而可能會猜測，伯南克顯示他的決策勢力和理據，有心讓要炒掉他的羅姆尼難堪。

以伯南克為首的美聯儲巧舌如簧，大條道理地將QE3合理化，講來講去的都是，美國國內的通脹如何如何合理，失業率如何如何需要壓低，對這種刺激政策的國外影響，卻不提隻字。實際上，伯南克與華府更鼓動歐、英、日發達經濟體放手推行QE，對新興經濟體有關推高當地通脹、催谷資產泡沫的投訴卻充耳不聞，對QE無效的現實、負面的作用詐作不見，其國內反對意見亦完全不在其考慮之內。

花旗私人銀行環球首席投資官Richard Cookson認為，QE難有效挽救經濟，籲市場須對前景保持警惕，若美國財政政策出現大規模緊縮，不排除明年美國將陷入經濟衰退。「在一○年時，企業盈利曾錄強勁增長，對前兩輪QE起支持作用，惟目前環球企業盈利急挫，經濟情況亦遠遜前度QE時。」此外，商品大王羅傑斯、債王格羅斯等投資名家，對QE一向的劣評，在在顯示了「自家人」對QE的鄙棄。

美國政府很愛用「大國責任」來要挾新興經濟體，動輒要別人如何如何協助全球經濟再平衡，對中國的態度就是典型例子。此後無限、無期的QE將推動商品通脹，催谷中國的資產泡沫，美國政府、美聯儲卻從未為中國着想，從未有半點心思協助中國經濟結構趨於平衡，反過來諸多要求，要中國全力幫助美國貿易平衡，難怪美國的QE加上對人不對己的「平衡術」，被指為以鄰為壑的經貿政策。更可惡的是，華府及美聯儲執意推行這種政策，還可能會為時不短。