上聲通道：銅價 短期走勢偏強

美國推出第三輪量化寬鬆政策，而日本及歐洲央行亦擴大買債規模，料資金氾濫將帶動銅價踏入新一輪升勢。

上月底倫敦三個月期銅徘徊於7,500至7,600美元，但隨着市場對聯儲局推出QE3的預期愈來愈大，銅價本月中最高收報8,380美元。直至QE3落實，銅價於8,100至8,350美元整固，短線走勢偏強。不過，相對於○九年三月首次推出的QE1及一○年十一月推出的QE2，預料是次量寬政策對銅價的推動力較之前為低。

事實上，自QE2推出至去年二月，期銅價格由8,300美元升至約10,160美元，升幅約22%。此後，銅價開始反覆下挫。筆者認為，銅價表現在QE2的升勢未及QE1，主要受累歐債危機令內地出口及工業放緩，導致銅產品進口及需求減少。

然而，隨着內地的庫存水平回落，以及國家發改委批准總值1萬億元人民幣的基建項目，預料將會帶動基本金屬的需求。事實上，部分銅礦企業仍採取先繳款後交貨的交易方式，反映銅供應仍緊張，相信短期銅價走勢仍偏強。