慧眼睇市：民營投資鐵路缺誘因

內地「十八大」即將來臨，預料將討論多項重要改革，鐵道部的內部改革亦有機會明朗。五月時鐵道部曾發布《關於鼓勵和引導民間資本投資鐵路的實施意見》，這政策的推出，主因地方政府在財政收入下滑、地方平台債務高築的背景下，力邀民營資本加入大型項目。但網上的報道顯示，幾年前已有類似的講法，但因為項目成本及回報率等問題，民營資本反應冷淡，即使今年有正式文件，民營資本仍不太積極。

宜先批易賺錢項目

筆者認為，如果政府是真心想引入民營資本，而不是只視他們為「救生水泡」，那麼政府有必要先製造一批受惠的民企出來，例如給他們批一些盈利較好、回報期較短的項目，如城軌建設或管理項目。中國人做事喜歡一窩蜂，如果後面的人看見先行者做得不錯，能夠賺錢，那麼他們就會願意跟風一起做。

內地的高速公路建設就是一個好例子，二千年上海公路建設開始進行「投資者招商」的模式，過程是政府將基礎設施項目特許授權給社會資本負責設計、融資、建設和營運，在特許期內負責項目並通過收取使用費或服務費回收成本、償還債務、賺取合理利潤，特許期結束後，將項目所有權無償移交政府。

由於第一批「投資者招商」試點成功，民營企業紛紛加入，令多項高速公路建設提前多年完成，加快上海發展。

因此，如果鼓勵民間資本投資鐵路的政策有力落實，最有機會被政府看中成為首批試點的，可能是當年參與公路建設的公司。港股有多家私人公司仍持有當年投資的公路，要把他們找出來並不困難。